世界快消息!11月已有77只债券取消发行 后续大概率减缓 如何看待债券后市?

来源: 第一财经 2022-11-23 18:06:03

11月已有77只债券取消发行 后续大概率减缓

受债市震荡影响,近期信用市场取消发行事件再现。根据企业预警通统计,截至11月22日,本月信用债市场已有77只债券取消发行,包括公司债、短融、中期票据、资产支持票据等,涉及发行规模达654.76亿元。其中,单就债券市场震荡剧烈的上周(11月14日至20日)来看,取消发行只数达55只,涉及规模为509.26亿元,创下今年以来单周取消发行量最高。


(资料图片)

多位业内人士预计,此轮“取消潮”持续时间不会太久,随着政策托举和流动性的投放,后续大规模取消发行再度发生的概率较低。

今年5月,人民银行、证监会、外汇局发布联合公告〔2022〕第4号(关于进一步便利境外机构投资者投资中国债券市场有关事宜)(下称《公告》),进一步便利境外机构投资者投资中国债券市场,统筹同步推进银行间和交易所债券市场对外开放。《公告》的发布也意味着债券市场统一对外开放迈出实质性步伐。

业内专家表示,《规定》的发布将进一步便利国际投资者配置中国债券资产,在增强中国市场全球吸引力的同时,还继续释放了中国市场扩大开放的政策信号,有助于提振全球投资者对中国市场和人民币资产的信心。

外汇交易中心日前发布数据显示,10月,境外机构投资者共达成现券交易9055亿元,同比增加20%,交易量占同期现券市场总成交量的约5%。10月,境外机构投资者买入债券4586亿元,卖出债券4469亿元,净买入117亿元。

据中研普华产业研究院出版的《2022-2027年债券行业深度分析及投资战略研究报告》统计分析显示:

11月以来债市大跌并发生赎回负反馈引发市场关注,多位基金经理向券商中国记者透露,近期已采取资产分散、降低久期和杠杆进行应对。

债市抛售原因何在?

11月以来债市调整和集中抛售愈演愈烈,Wind数据显示,最近一周中有超过2600只债基出现周内负收益,占比高达八成。

对于债券市场突如其来的调整,创金合信基金固定收益部副总监闫一帆认为,这波调整始于资金价格中枢回归合理区间,再叠加疫情防控政策的调整及房地产支持政策的出台,让债券市场对经济恢复的预期得到增强,造成债券市场收益率上升。

“债券下跌过程中产品对债券的集中抛售,对债券市场下跌有一定的增强放大。”闫一帆透露,截至目前,公司旗下债基类产品基本是正常的申赎,通常机构投资者申购和赎回基金会带有自身机构对市场的判断,个人投资者更关注投资基金的投资体验和历史业绩及近期的产品表现。对于不同客户定位的产品,应采取不同的投资和资产结构应对策略。

如何看待债券后市?

从历史上来看,流动性冲击后,央行一般会加大资金投放稳定预期,进而市场情绪逐渐平稳,尤其是当前基本面仍然偏弱,央行呵护流动性的意愿预计整体较为积极。

实际上,在债市遭受冲击后,11月17日,央行进行了1320亿元7天期逆回购操作,当日实现净投放1230亿元。此举也被解读为央行释放流动性缓解当前市场情绪。

效果则相当显著,当日债市便有所企稳,DR007、十年期国债收益率11月17日双双回落。现券期货也强势反弹,国债期货大幅收涨。

此外,上周末,央行、外汇局联合发布《境外机构投资者投资中国债券市场资金管理规定》,以推动中国债券市场进一步开放。由此可见,和市场预期的一样,央行呵护流动性的意愿,维护债市稳定的意愿同样是强烈的。

货币政策方面,央行的态度并没有完全转向,流动性投放依然合理充裕,但是缩量续作MLF的操作,仍会对市场预期产生一定的影响。

回归基本面,如果后续基本面上行,流动性或收紧,债市大概率会走熊;如果基本面往下走,政策仍然要释放进一步宽货币,利率下行,债市回暖。

而实际情况是,尽管地产支持政策不断出台,但出口和地产的困境不会就此全面解决。在宽信用尚未得到实际验证、实体经济发展的基础尚不牢固时,收益率或许并无持续快速上行的基础。

总的来看,由于受到地产和出口下行的影响,国内经济很难快速复苏。因此货币政策仍有望保持宽松的基调。此外,央行不时呵护流动性,在悲观情绪宣泄后,债市“牛转熊”的情况大概率不会出现。

但同时要注意的是,长期来看,国内基本面向好的趋势已经显现,这意味着货币流动性最宽松的时候大概率已过去。在此背景下,债市行情或有望回暖,但难重回上涨趋势。

中国债券市场对外开放稳步推进

对此,多位专业人士表示,当下,债券市场对外开放正在稳步推进。此前,人民银行、证监会、国家外汇局联合发布公告,允许获准进入银行间债券市场的境外机构投资者作为专业投资者中的机构投资者直接或通过互联互通方式投资交易所债券市场,鼓励境外机构作为中长期投资者投资我国债券市场。

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关键词: 债券市场 机构投资者 对外开放

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